[BOND] 채권알아보기

 

채권이란?

채권은

본질적으로 기업이나 정부기관에 의해서 모집되고, 투자자들에 의해서 자금이 마련되는 ‘대출’의 한 형태. 투자자들(채권보유자)은 만기일에 원금을 돌려받을 뿐만 아니라 정기적인 또는 고정적인 수입을 얻음. 이때 투자자가 얻게 되는 수입을 ‘쿠폰이자(이표)’

채권의 쿠폰이자율은 다른 말로 ‘일드(yield)’라고도 알려져 있는데, 이는 채권의 액면가 대비 연간 이자지급비율을 의미. 예를 들어, 만약 발행일의 채권 액면가가 100달러인데, 채권이 매년 6달러의 고정이자를 지급한다면, 쿠폰이자율은 6%가 되는 것입니다. 당연히 일드 수익률은 채권의 실제 시장가치가 달라짐에 따라 변동(물가변동률을 반영하고 있지 않다는 의미)

 

 

금리는 일반적으로 한 나라의 중앙은행에 의해서 결정이 되는데, 이는 대출이자와 예금이자에 영향을 줍니다. 따라서 중앙은행의 정책담당자들은 인플레이션(물가상승률)과 경제성장을 조절하기 위한 수단으로 금리를 활용합니다.

 

회사채

회사채에 대해서 살펴보고, 이를 위험 수준에 따라 분류한 두 가지 유형인 투자등급채권과 하이일드채권.

투자등급채권 : 등급에 따라 쿠폰이자 지급.

하이일드채권 : 디폴트(부도) 가능성이 높다고 여겨지기 때문에 전형적으로 높은 수익을 제공. 예를 들어, 설립된지 얼마되지 않은 테크놀로지 기업이나 부동산 개발업체의 채권은 하이일드채권으로 분류될 가능성이 높음. 하이일드채권은 투기등급채권 또는 정크 본드 알려짐.

가장 공신력이 높은 3대 신용평가기관은 스탠더드앤드푸어스(S&P), 무디스(Moody’s), 그리고 피치(Fitch)로, 이들은 어떤 채권을 투자등급채권으로 분류하고, 또 하이일드채권으로 분류해야 할지를 결정하기 위하여 전세계의 채권들을 심사.

따라서, 미국 국채는 투자등급채권으로 분류될 가능성이 높은 반면, 베네수엘라 국채는 하이일드채권으로 여겨짐.

 

 

 

채권 일드(이자)

채권의 일드(yield)는 크게 이자와 크레딧 스프레드라는 두 부분으로 구성

크레딧 스프레드는 개별적인 채권 발행인의 신용 리스크에 따라서 달라짐

금리는 전반적인 경제 리스크에 대한 보상으로, 특정 통화로 표시된 모든 채권들에 동일하게 적용되는 기준금리를 의미

 

따라서, 금리 인상에 대한 기대감은 채권의 일드를 높아지게 하고, 그 결과 채권의 가격은 하락하게 됩니다. 물론 그 반대의 경우도 마찬가지

금리 UP + 채권 DOWN  // 채권 DOWN + 금리 UP

 

인플레이션과 채권

채권 투자자에게는 적’이라고도 불리기도 하는 인플레이션의 상승은 금리가 변동하지 않거나 상승하는 환경에서, 채권의 가치를 절하시키고 쿠폰 수익을 덜 매력적으로 만들기 때문

채권의 종류

물가연동채권 : 인플레이션 전망을 인플레이션과 연동되어 가치가 등락

일드채권 : (쿠폰이자가)동일한 만기

 

듀레이션이란?

듀레이션은 금리변화에 대한 채권의 민감도를 측정하는 척도로서, 일반적으로 기간으로 표시되는데 이는 만기와는 다른 개념. 듀레이션의 경우, 전체 채권 포트폴리오 전체를 통해서 산정 가능. 전체 채권 포트폴리오 중 금리 인상이 우려되는 경우 포트폴리오의 전반적인 듀레이션을 짧게 조정하는 전략.